In der 18. Folge des Podcast zur Energiezukunft spricht Holger Schäfer mit Thomas Deser über die Finanzierung der Energiewende. Thomas Deser, Senior Portfolio Manager bei Union Investment, verbindet in seiner Arbeit die Ausrichtung auf den Kapitalmarkt mit dem Fokus auf Nachhaltigkeit. Er beurteilt im Podcast die Attraktivität Deutschlands als Investitionsstandort und erläutert, wie sich der gesellschaftliche Wertewandel auf die Investitionsentscheidungen der Anleger auswirkt.
Für die Investitionen in die Energieinfrastruktur werden bis 2035 1,2 Billionen Euro Kapital benötigt. Welche Faktoren sind bei der Beschaffung dieses Kapitals entscheidend?
Da das Kapital über einen langen Zeitraum investiert wird, erwarten die Investoren eine verlässliche Verzinsung ihrer Anlagen. Hier spielt die Regulierung eine entscheidende Rolle, insbesondere bei netzgebundenen Investitionen wie Strom- und Gasnetzen. Diese muss transparent und zuverlässig sein, damit Investoren sicher sein können, dass sie marktgerechte Renditen auf ihr eingesetztes Eigenkapital erzielen können. Das aktuelle Zinsniveau stellt eine zusätzliche Herausforderung dar. Wenn die Kosten für Fremdkapital höher sind als in Zeiten von Null- oder Negativzinsen, verteuert dies das gesamte Projekt. Auf Kundenseite ist die Bezahlbarkeit („Affordability“) ein wichtiges Thema, das beispielsweise durch steigende Netzentgelte schnell zum Politikum werden kann.
Im Vergleich zum Ausland: Sind Investitionen in die energetische Infrastruktur Deutschlands attraktiv?
Weltweit gibt es einen hohen Bedarf an Investitionen in die Energieinfrastruktur und demnach auch eine große Auswahl an Investitionsmöglichkeiten. Anleger erhalten im internationalen Vergleich nur eine geringe Rendite auf ihr eingesetztes Eigenkapital in Deutschland, weshalb viele Investoren ins Ausland abwandern. Denn auch wenn die politische Stabilität in Deutschland attraktiv für Anleger ist, gibt es in Ländern wie Großbritannien oder den USA kalkulierbare Renditen durch attraktive Regulierungen.
Um im internationalen Vergleich wettbewerbsfähig zu bleiben, sind neben einer verlässlichen und transparenten Regulierung vor allem Technologieoffenheit und Bezahlbarkeit von großer Bedeutung. Die Akzeptanz von Produkten und Regelungen wird maßgeblich durch deren Kosten beeinflusst. Darüber hinaus ist es essenziell, dass die Politik transparent agiert, um die Wähler auf Basis der Aspekte Umweltschutz, Kosten und Standortqualität zu überzeugen.
Worauf sollte bei Investitionsentscheidungen geachtet werden?
Bei Investitionen in die benötigte Infrastruktur zur Umsetzung der Energiewende spielt die Diversifikation des Risikos eine entscheidende Rolle. Zudem ist die Bewertung der Unternehmen wichtig, die zu vergleichbaren Unternehmen attraktiv erscheinen sollte. Des Weiteren sollte auf fundamentale Veränderungen geachtet werden, die positive Signale für den künftigen Geschäftsverlauf geben können. Wird eine Regulierung beispielsweise angepasst, ist dies ein Zeichen, mehr oder weniger Geld in die jeweilige Anlagekategorie zu investieren.
Zudem spielt der Faktor Zins direkt und indirekt eine wichtige Rolle. Bei attraktiven Renditen bietet es sich an, direkt in Anleihen zu investieren. Indirekt ist das Zinsniveau für die Finanzierung der Infrastrukturprojekte durch Fremdkapital relevant. Steigende Zinsen sind demnach schlecht für Infrastrukturanlagen, sinkende Zinsen sind gut für die Wertentwicklung von Netzgesellschaften an der Börse.
Die Bedeutung von ESG-Kriterien im Finanzsektor
Der gesellschaftliche Wertewandel wirkt sich auch auf den Finanzbereich aus. Anleger entscheiden, welche Rolle das Thema Nachhaltigkeit in den eigenen Investitionsentscheidungen einnimmt. Während einige Investoren den Fokus auf Nachhaltigkeit legen und bereit sind, damit möglicherweise einen Renditeverlust in Kauf nehmen, ist für andere wiederum allein die Rendite von Relevanz. Der Trend geht jedoch mehr und mehr in die deutliche Abbildung von Nachhaltigkeitskriterien in den Anlageentscheidungen.
Lesetipp für die Zuhörerinnen und Zuhörer
Thomas Deser empfiehlt, sich auf den Websites von Branchenunternehmen wie Vestas oder Siemens Energy deren sogenannten Investor Presentations anzusehen. Hier besteht die Möglichkeit, in die Welt der Umsetzung der zukünftigen Energiesysteme einzutauchen. Aktienmarkt-Interessierten rät er zudem zu dem Buch „Die 50 besten Börsenbücher aller Zeiten“, das eine prägnante und Informative Zusammenfassung der Thematik bietet. Zuletzt verweist Deser auf weitere spannende Podcasts mit Bezug zu Energie & Klimaschutz, beispielsweise „Nachhaltiges Investieren“ der Börsenzeitung oder „Green and Energy“ vom Handelsblatt.
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